中慧生物递表港交所 高价疫苗难破买卖化困局

　　近日，中慧生物递表港交所，这家手捏四价流感病毒亚单元疫苗“慧尔康欣®”的企业，正深陷本领上风与商场施行的扯破中。

　　红海商场高价疫苗如何容身？

　　临床数据骄气，慧尔康欣®四大病毒株血清保护率（96.56%-97.98%）远超欧盟尺度，安全性优于主流裂解疫苗。但319元/支的订价，在腥风血雨的流感疫苗商场号称“蹧跶”。当华兰生物、科兴等巨头将四价疫苗价钱压至78-150元区间，中慧生物的高端道路遭逢严峻试验。

　　买卖化短板戳破增长幻象

　　更致命的是期间差。本年科兴疫苗早在Q1便霸占商场，而慧尔康欣®直到6月才获首批批签发，错失黄金销售期。尽管公司已掩盖寰宇30个省份、1100家疾控中心，但2025年Q1营收仅41.3万元的险恶数据，泄露其买卖化才气的季节性弊端。

　　这种滞后径直牵累财务发达。2024年公司营收虽同比暴增397.65%至2.6亿元，但销售用度激增153%至1.4亿元，重叠2.06亿元研发进入，最终录得2.59亿元净亏蚀。钞票净值更同比缩水59.65%，造血才气堪忧。

　　16倍PS估值遭逢商场白眼

　　最令投资者却步的是畸高的估值。按2021年临了一轮融资41.89亿元投后估值筹画，中慧生物PS（市销率）高达16.1倍，较行业平均7.55倍溢价113%。在二级商场趋于感性确当下，这种尚未考证盈利才气的估值显得卓绝突兀。

　　从中慧生物看港股医疗IPO，本钱商场的天平允在悄然诊疗。当“闭眼打新”的时间驱逐，那些手捏本领却难破买卖化困局的企业，或将濒临更严苛的估值谛视。在流动性改善的自得之下，一场对于价值与成长的深度博弈才刚刚初始。

　　本文蚁合AI器具生成

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